सह-संस्थापक और सीईओ रवि कुमार ने एक साक्षात्कार में कहा कि मार्च 2025 (FY25) को समाप्त पिछले वित्तीय वर्ष में विकास लगभग सपाट हो गया था, अपस्टॉक्स को चालू (FY26) और अगले (FY27) वित्तीय वर्षों में मुनाफा दोगुना होने की उम्मीद है।
FY26 में ग्राहकों द्वारा भारत के चौथे सबसे बड़े ब्रोकर की लाभप्रदता में तेज सुधार उच्च-मूल्य, सक्रिय व्यापारियों पर सख्त फोकस से प्रेरित है, जिसने प्रति सक्रिय उपयोगकर्ता औसत राजस्व (Arpu) बढ़ाया और प्रतिधारण में सुधार किया। “हमारा एआरपीयू 40% से अधिक बढ़ गया है, और उच्च-मूल्य वाले व्यापारियों के बीच हमारे पास संभवतः लगभग 90% की उद्योग-अग्रणी प्रतिधारण दर है।”
भारत के ऑनलाइन ब्रोकर इक्विटी और डेरिवेटिव में सट्टा कारोबार के खिलाफ भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) और वित्त मंत्रालय की सख्ती से जूझ रहे हैं। 2024 के बाद से, सेबी ने डेरिवेटिव ट्रेडिंग में जोखिम मानदंडों को कड़ा कर दिया है, मार्जिन बढ़ाया है, साप्ताहिक विकल्प समाप्ति पर अंकुश लगाया है, उच्च जोखिम वाले उत्पादों तक खुदरा पहुंच को सीमित किया है, और अत्यधिक मंथन को कम करने के लिए ब्रोकर प्रोत्साहन को फिर से तैयार किया है। वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण द्वारा 2026-27 के केंद्रीय बजट में डेरिवेटिव ट्रेडों पर प्रतिभूति लेनदेन कर (एसटीटी) बढ़ाने के बाद दबाव और बढ़ गया।
कुमार ने कहा कि मार्च 2025 को समाप्त वित्तीय वर्ष ब्रोकिंग उद्योग के लिए “काफी कठिन” वर्ष था क्योंकि नियामक परिवर्तनों ने विकास में बार-बार “गति बाधाएं” जोड़ीं। वित्त वर्ष 2015 में कंपनी की वृद्धि स्थिर रही, राजस्व साल-दर-साल लगभग 9% बढ़ गया ₹1,208 करोड़, जो कि कोविड वृद्धि की तुलना में काफी धीमी है।
अन्य ऑनलाइन ब्रोकरों की तरह अपस्टॉक्स का भी ट्रेडिंग वॉल्यूम कम हो रहा है।
कुमार ने कहा कि सेबी “आम तौर पर इन स्पीड बम्प्स को लगाकर सही काम करता है… यह दीर्घकालिक, संरचनात्मक रूप से मदद करता है।” और अपस्टॉक्स अब इस धारणा पर काम कर रहा है कि डेरिवेटिव और सक्रिय ट्रेडिंग पर नियामक जांच उलटने के बजाय तेज होगी।
FY26 में, उच्च-Arpu उपयोगकर्ताओं पर ध्यान केंद्रित करने से इसकी परिचालन आय और शुद्ध लाभ में वृद्धि हुई है। कुमार ने कहा, “हमारा एबिटा पिछले साल के मुकाबले लगभग 120% बढ़ गया है। हमारा पीएटी पिछले साल के लगभग 2.25x से 2.3x तक ट्रैक कर रहा है, और हमारे पीएटी मार्जिन में वास्तव में विस्तार हुआ है।” FY25 में, लाभ मोटे तौर पर रहा ₹215 करोड़.
‘नियामक सख्त होंगे’
पिछले दो वर्षों में कई फिनटेक फर्मों की तरह, अपस्टॉक्स का लक्ष्य एक बड़ा पूर्ण-स्टैक वित्तीय संस्थान बनना है। कोर ब्रोकिंग के अलावा, यह बीमा, परिसंपत्ति प्रबंधन और ऋण देने के क्षेत्र में राजस्व स्रोत तलाश रहा है।
कुमार के अनुसार, बीमा शुरुआती चरण में है और इसमें कोई सार्थक राजस्व योगदान नहीं है, लेकिन कंपनी अगले 12-18 महीनों में कारोबार को बढ़ाने के लिए नेतृत्व, वितरण और उत्पाद में आक्रामक रूप से निवेश कर रही है।
अपस्टॉक्स ने परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी (एएमसी) और गैर-बैंक वित्तीय सेवा कंपनी (एनबीएफसी) लाइसेंस के लिए भी आवेदन किया है। कुमार ने कहा कि ऋण तत्काल विकास के बजाय एक दीर्घकालिक विकल्प है। “यह ऐसा कुछ नहीं है जिसे पूरा करने के लिए हम बहुत जल्दी में हों… लेकिन हमें लगता है कि इसे करना उचित है।”
कंपनी इस साल अप्रैल से खुदरा निवेशकों के लिए एल्गो ट्रेडिंग की अनुमति देने के सेबी के फैसले पर भी भरोसा कर रही है। उन्होंने कहा, ”यह एक बहुत ही महत्वपूर्ण मोड़ है।”
अपस्टॉक्स हाई-अपटाइम, लो-लेटेंसी प्रोग्रामेटिक ट्रेडिंग के लिए बैकएंड इंफ्रास्ट्रक्चर में निवेश कर रहा है। “हमने नई टीमें बनाई हैं… हमारे कुछ सबसे विशिष्ट लोग इस दिशा में काम कर रहे हैं।”
उनके अनुसार, इस बीच, कुछ अन्य प्रयोग भी फल देने लगे हैं। उन्होंने कहा, “वस्तुओं में हमारा औसत दैनिक कारोबार 2 गुना से अधिक हो गया है, और राजस्व लगभग 100% बढ़ गया है।”
इसी तरह, इसकी मार्जिन ट्रेड सुविधा के टर्नओवर में साल-दर-साल दोगुनी वृद्धि देखी गई है। उन्होंने कहा, अपस्टॉक्स के व्यवस्थित निवेश योजना (एसआईपी) प्लेटफॉर्म की मात्रा पिछले वर्ष में 35% से अधिक बढ़ी है।
हेजिंग दांव
अपस्टॉक्स अकेला नहीं है। अपने हालिया कमाई कॉल में, प्रतिद्वंद्वी ग्रो ने यह भी संकेत दिया कि डेरिवेटिव में नियामक बदलाव और कमजोर बाजार स्थितियों ने कारोबार पर असर डालना शुरू कर दिया है।
ग्राहक आधार के हिसाब से भारत के सबसे बड़े ब्रोकर ने कहा, पिछले 12 से 18 महीनों में, बाजार उतना अच्छा नहीं रहा है और उद्योग स्तर पर नए निवेशक अधिग्रहण वास्तव में धीमा हो गया है।
कोटक सिक्योरिटीज ने ग्रो पर अपनी जनवरी की विश्लेषक रिपोर्ट में कहा कि बाजार चक्र, खुदरा निवेशक व्यवहार में बदलाव और अन्य ब्रोकिंग क्षेत्रों तक लंबे समय तक नियामक जांच की संभावना इसके जोखिम कारक हैं।
ब्रोकर ने कहा है कि विविधीकरण उसकी रणनीति का केंद्र बनता जा रहा है, यह देखते हुए कि “सभी नए व्यवसाय मौजूदा व्यवसाय की तुलना में तेजी से बढ़ रहे हैं।”
मिंट ने अक्टूबर में रिपोर्ट दी थी कि ब्रोकरेज धन भी बीमा जैसे क्षेत्रों में विविधता लाने पर विचार कर रहा है क्योंकि नियामक परिवर्तनों से ट्रेडिंग वॉल्यूम प्रभावित हुआ है।
धन जुटाने की कोई योजना नहीं
2009 में कुमार, रघु कुमार और श्रीनिवास विश्वनाथ द्वारा एक मालिकाना ट्रेडिंग फर्म के रूप में स्थापित, अपस्टॉक्स 2012 में खुदरा ब्रोकिंग की ओर अग्रसर हुआ। यह विशेष रूप से गंभीर, उच्च-आवृत्ति और विकल्प व्यापारियों के लिए निर्मित टूल प्रदान करता है।
कुमार ने कहा, “हमारा शुरुआती बिंदु हमेशा व्यापारी रहा है, क्योंकि हम वहीं से आते हैं।”
कंपनी, जिसने टाइगर ग्लोबल मैनेजमेंट और कलारी कैपिटल जैसे निवेशकों से लगभग 220 मिलियन डॉलर जुटाए हैं, 2021 में इसका मूल्य 3.5 बिलियन डॉलर था।
2024 में, ब्रोकिंग फर्म ने शुरुआती एंजेल निवेशक रतन टाटा से 5% पुनर्खरीद की, जिससे वास्तविक पूंजी के रूप में उनके मूल निवेश पर 10 गुना रिटर्न मिला।
जबकि कंपनी राजस्व की नई धाराओं को बढ़ावा देने की योजना बना रही है, कुमार ने कहा कि “अभी हमें किसी भी प्रकार की प्राथमिक फंडिंग जुटाने की कोई आवश्यकता नहीं है”।
एक सार्वजनिक सूची कार्ड पर बनी हुई है, लेकिन अपस्टॉक्स ने लिस्टिंग समयरेखा का खुलासा नहीं किया है। कुमार ने कहा कि निजी रहने से अपस्टॉक्स को अल्पकालिक बाजार दबाव के बिना नई व्यावसायिक लाइनों के साथ प्रयोग करने की सुविधा मिलती है।
कंपनी के प्रतिस्पर्धी विकास के लिए सक्रिय रूप से बाहरी फंडिंग जुटा रहे हैं। ग्रो ने पिछले साल संपन्न अपनी प्री-इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (आईपीओ) और सार्वजनिक लिस्टिंग से कुल फंडिंग में करीब 1 बिलियन डॉलर जुटाए।
अक्टूबर में, स्टॉक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म धन ने हॉर्नबिल कैपिटल, एमयूएफजी बैंक के नेतृत्व में एक राउंड में 120 मिलियन डॉलर जुटाए।
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